Содержание раздела IV
Глава 10. Определение стоимости инвестиционных ресурсов
10.1. Понятие о дисконтировании денежных средств
10.2. Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы
10.3. Стоимость привлечения и размещения инвестиционных ресурсов
банка
Глава 11. Оценка инвестиционных рисков и методика их учета в инвестицион-
ной деятельности
11.1. Инвестиционные риски: сущность и классификация
11.2. Процесс регулирования инвестиционных рисков
Глава 12. Оценка эффективности инвестиций
12.1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обосно-
вания
12.2. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов
12.3. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых
инструментов
Глава 13. Порядок формирования и оценки инвестиционного портфеля
13.1. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели и принципы фор-
мирования
13.2. Порядок формирования инвестиционного портфеля
13.3. Оценка инвестиционного портфеля
Раздел IV. Экономическая оценка инвестиций
Результаты инвестиционной деятельности в существенной мере
зависят от обоснованности инвестиционных решений, учета в про-
цессе их принятия многообразных факторов, основными из которых
являются:
•ограниченность инвестиционных ресурсов,
•многообразие видов инвестиций и вариантов инвестиционных
решений,
•различия в стоимости инвестиционных объектов,
•различия инвестиционных качеств предполагаемых объектов
инвестиций,
•риски, связанные с принятием инвестиционного решения,
•изменение внутренних и внешних условий деятельности.
Учет этих и других факторов в ходе обоснования и выбора воз-
можных вариантов вложения средств предполагает осуществление
инвестиционного анализа на основе специальных методов оценки ин-
вестиций. Ряд аспектов инвестиционного анализа получил глубокую
и всестороннюю разработку в исследованиях известных зарубежных
экономистов, в частности лауреатов Нобелевской премии Г. Марко-
вича, У. Шарпа и др. В начале 50-х годов Г. Марковицем были раз-
работаны методологические принципы управления портфелем фи-
нансовых инструментов. Дальнейшее развитие научный инструмен-
тарий портфельной теории получил в работах У. Шарпа, предложив-
шего технику эффективного управления крупными финансовыми
портфелями. В 60-е годы У. Шарпом, Дж. Линтнером и Дж. Мосси-
ным была предложена модель цены капитальных активов, отражаю-
щая связь систематического риска и доходности. Большое значение
для развития современной теории финансов имели работы Ф. Мо-
дильяни и М. Миллера по анализу структуры капитала и стоимости
источников финансирования инвестиций.
Условия российской экономики, характеризующиеся неразви-
тостью фондового рынка, ограниченным спектром его инструментов,
отсутствием надежных индикаторов его динамики, не позволяют пока
с достаточной полнотой и эффективностью использовать зарубежный
опыт оценки инвестиций. Это определяет необходимость изучения
возможностей использования западного инструментария инвестици-
онного анализа и его адаптации к российским условиям.
