Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

5.7. Управление краткосрочными источниками финансирования

Финансовые решения в отношении источников средств принимаются

не только в рамках стратегического управления, но и

в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые пото-

Глава 5. Источни1(и финансирования предприятия « I T?

ки в этом случае описывают трансформацию вложений в те

или иные оборотные средства, а их структура и динамика в немалой

степени определяется особенностями технологического

процесса. Важнейшим элементом этой трансформации выступает

финансирование текущей деятельности, которое, по сути,

сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется

за счет собственных и привлеченных источников, прямым

и косвенным способами.

Прямое финансирование текущей деятельности осуществляется

путем привлечения различного рода краткосрочных

банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется

за счет кредиторской задолженности, называемой иногда

коммерческим кредитом.

Банковское кредитование может осуществляться в различных

формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный

кредит, учетный кредит и др.

Суть срочного кредита заключается в перечислении банком

оговоренной суммы на расчетный счет заемщика. По истечении

срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком

текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов

и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается

недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует

его в пределах установленной в кредитном договоре

суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое

сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он

взимает с него проценты в свою пользу; если клиент является

кредитором банка, то последний начисляет процент на депозит

в пользу клиента.

Онкольный кредит является разновидностью контокоррента

и выдается, как правило,- под залог товарно-материальных ценностей

или ценных бумаг; оплата счетов клиента осуществляется

в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит должен

быть погашен по требованию банка.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю

путем покупки (учета) векселя до наступления

срока платежа.

Способы погашения основной суммы долга и процентов по

нему (одной суммой или сериями платежей) устанавливаются

в кредитном договоре.

Кредиторская задолженность представляет собой один из

основных источников финансирования текущей деятельности.

Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных

обстоятельств оказались средства (активы), за которые оно

должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны начисления,

предполагающие в будущем выплату денежных сумм — например, полученное, но не оплаченное сырье, начисленные,

но не выплаченные обязательные платежи в бюджет,

начисленная заработная плата и др. Таким образом, до тех

пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств

или другие операции погасительного характера, предприятие

пользуется чужими финансовыми ресурсами.

Этот источник существенно зависит от масштабов финансово-

хозяйственной деятельности и меняется спонтанно, т. е. в

известном смысле непредсказуемо. Спонтанность заключается

в том, что, например, объем поставляемого сырья и возникающей

одновременно кредиторской задолженности могут меняться

в зависимости от различных обстоятельств.

Финансирование текущей деятельности заключается, по

сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками

финансирования в надлежащих объеме и структуре. Таковыми

источниками являются: (а) собственные оборотные

средства, (б) краткосрочные банковские кредиты и займы и

(в) кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками

и подрядчиками, бюджетом, работниками). Схематично

соотношение между оборотными активами и источниками

их финансирования представлено на рис. 5.7.

Акп»

Внеоборотные активы

Оборотные активы

Пасена

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Краткосрочные источники (краткосрочные

кредиты и займы и кредиторская

задолженность)

Рис. 5.7. Статическое представление баланса

Из приведенного на рис. 5.7 представления видно, что:

• долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают'

внеоборотные активы (такое утверждение в известном смысле

условно, но в целом не лишено основания);

• собственный капитал частично используется для финансирования

внеоборотных активов, а в оставшейся части (это и

есть собственные оборотные средства) — оборотных активов;

' Термины «покрывают», «источники покрытия» и др. являются профессиональными

терминами п учстно-аиалитической практике. Смысл их состоит в

том, что, исходя из логики двойной записи, являющейся основой дифафиче-

ской (двойной) бухгалтерии, нее актнпы должны финансироват1ля за счет некоторых

источников, как раз и назыпае»(ых источниками покрытия.

• краткосрочные источники в полном объеме покрывают

оборотные активы.

В приведенной схеме финансирования кредиторская задолженность

нередко представляет собой весьма значимый источник,

а узловыми моментами управления ею являются:

• выбор поставщика (в данном случае по возможности

должны приниматься во внимание: солидность поставщика,

возможность установления долгосрочных отношений, вариабельность

в установлении финансово-расчетных отношений,

наличие различных схем поставки сырья и материалов, средняя

продолжительность поставки и т. п.);

• контроль своевременности расчетов (как правило, превышение

предельного срока оплаты поставленных сырья и материалов

приводит к штрафным санкциям);

• выбор момента расчета с конкретным кредитором в конкретной

ситуации (в подавляющем большинстве случаев поставщики

сырья, естественным образом заинтересованные в

ускорении оплаты, предлагают скидку с отпускной цены при

условии относительно быстрой оплаты; таким образом, перед

предприятием возникает дилемма — воспользоваться скидкой

или получить дополнительный источник финансирования').