Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

3.4.6. Рыночная активность

Этот термин имеет различные интерпретации. С позиции

ко.мпании,. котирующей свои ценные бумаги на бирже, он означает

комплекс мероприятий, способствующих стабильному

ее положению на рынке капитала в плане динамики рыночных

индикаторов. С позиции других компаний рыночная активность

подразумевает контроль за динамикой рынка капитала,

имеющий целью выявление общеэкономических и отраслевых

тенденций, оценку положения основных конкурентов и (или)

компаний, определяющих •«погоду» в конкретном секторе производства

товаров и услуг, формирование эффективного инвестиционного

портфеля и др. Поэтому в развитой рыночной

экономике подавляющее число компаний в той или иной степени

связано с рынком капитала. Целесообразность общения с

рынко,м (в плане мобилизации финансовых ресурсов, в спекулятивных

целях, с позиции оценки конъюнктуры рынков и

т. п.) оценивается по результатам анализа ряда финансовых

индикаторов. Охарактеризуе.м наиболее значимые из них.

Доход (прибыль) на акцию (Earnings Per Share, EPS).

Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной

на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему

числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в

значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку

он рассчитан на широкую публику — владельцев обыкновенных

акций. Рост этого показателя или, по крайней мере,

отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению

операций с ценными бумагами данной компании, повышению

ее инвестиционной привлекательности. Необходимо подчеркнуть,

что повыщение цены находящихся в обращении акций

ко.мпании, естественно, не приносит непосредственного дохода

эмитенту, вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными

доходами, например: растет доход от капитализации, что

стимулирует действующих акционеров к реинвестированию

прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный

потенциал компании; становится возможным р<1змещать вновь

эм^гrиpyeмыe ценные бумаги на более выгодной основе и т. п.

Ценность акции (Price/Earnings Ratio, Р/Е). Рассчитывается

как частное от деления рыночно1г цены акции на до.ход на

акцию. Коэффициент Р/Е служит индикатором спроса на акции

данной компании, поскольку показывает, как много согласны

платить инвесторы в данный момент за один рубль

прибыли на акцию. Относительно высокий рост этого показателя

в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более

быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с

другими. Этот показатель уже можно использовать в пространственных

(межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям,

имеющим относительно высокое значение коэффициента

устойчивости экономического роста, характерно, как правило,

и высокое значение показателя «ценность акции».

Дивидендная доходность акции (Dividend Yield) выражается

отношением дивиденда, выплачивае.мого по акции, к ее рыночной

цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность

путем капитализирования большей части прибыли, значение

этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность

акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный

в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный

(доход или убыток), выражающийся в изменении

цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем

капитализированной доходности.

Дивидендный выход (Dividend Payout) рассчитывается путем

деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на прибыль

на акцию- Наиболее наглядное толкование этого показателя

— доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде

дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной

политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент

реинвестирования прибыли, характеризующий ее

долю, направленную на развитие производственной деятельности.

Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента

реинвестирования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки акции (Market-to-Book Ratio)

есть отношение рыночной цены акции к ее книжной (учетной)

цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала,

приходящегося на одну акцию. Таким образом, она складывается

из номинальной стоимости (т. е. стоимости, проставленной

на акции, по которой она учтена в акционерном капитале),

доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы

между рыночной ценой проданных акций и их номинальной

стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие

фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше

единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая

акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую

оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на

данный момент.