Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

3.4.2. Ликвидность и платежеспособность

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной

перспективы оценивается показателями ликвидности и

платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими,

может ли оно своевременно и в полном объеме произвести

расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Краткосрочная задолженность" предприятия, обособленная

в отдельном разделе пассива баланса, погашается

различными способами, в частности ее обеспечением могут

выступать любые а1сгивы предприятия, в том числе и внеоборотные.

Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа

основных средств для погашаения текущей кредиторской задолженности

нередко является свидетельством предбанкротно-

го состояния и потому не может рассматриваться как норь

мальная операция.

Следовательно, говоря о ликвидности и платежеспособности

предприятия как характеристиках его текущего финансового

состояния, вполне логично сопоставлять краткосрочные

обязательства с оборотными активами как реальным и экономически

оправданным их обеспечением.

Прежде всего заметим, что ликвидность и платежеспособность

— это различные, хотя и юапмосвязанные, характеристики.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность

его трансформироваться в денежные средства в ходе

предусмотренного производственно-технологического процесса,

а степень ликвидности определяется продолжительностью

временного периода, в течение Koropoi-o эта трансформация

может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность

данного вида активов. В учетно-аналитической литературе

под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение

одного произволствсииого цикла (года).

Говоря о ликвидности предприятия, ii.vieroT в виду наличие

у него оборотных средств в размс|)с.', теоретически достаточном

для погашения краткосрочиь1Х обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Иными словами, ликвидность означает формальное превышение

оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных

средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов

по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Таким образом, основными признаками платежеспособности

являются: (а) наличие в достаточном объеме средств

на расчетном счете; (б) отсутствие просроченной кредиторской

задолженности.

Несложно привести примеры, когда предприятие является

ликвидным, но неплатежеспособным и наоборот.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с

помощью ряда абсолютных и относительных показателей.

Из абсолютных основным является показатель, характеризующий

величину собственных оборотных средств (WC). Наиболее

распространенный алгоритм расчета показателя WC, широко

используемый и в западной учетно-аналитической практике,

таков:

WC-CA-CL.

где СА — оборотные активы;

CL — краткосрочные обязательства.

Экономическая трактовка индикатора WC может быть и

такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется

в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным

обязательствам; в некотором смысле это характеристика

свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия

с позиции краткосрочной перспективы. В нашем случае

(см. табл. 3.1) WC - 360 - 170 - 190 тыс. руб. Возможна и

другая интерпретация показателя WC. Он показывает какая

часть собственного капитала использована для финансирования

оборотных активов; по данным примера: 190:590-32,2%.

Нормативов по данному показателю нет. Его анализируют в

дина.мике: с ростом объемов производства величина собственных

оборотных средств обычно увеличивается.

Являясь абсолютным, показатель WC но приспособлен для

пространственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе

более активно применяются относительные показатели — коэффициенты

ликвидности. Принято ньщслять три фуппы оборотных

активов, различающиеся с позиции их участия в погашении

расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность

и денежные средства и их экиивалеиты. CjwicTua, «о.мертвлен-

ные» в запасах, должны пройти стачию «средства в расчетах»,

т. е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они

относительно дольше иск.'1ючеиы из активного оборота.

Приведенное подразделение оборотных активов на три

группы позволяет построить три основных аналитических коэффициента,

которые можно использовать для обобщенной

оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (к;„) дает общую

оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей

оборотных средств (текущих активов) приходится на один

рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

. Оборотные средства

• Краткосрочные обязательства

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям

и видам деятельности, а его разумный рост в динамике

обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В зарубежной учетно-аналитической практике приводится

нижнее критическое значение показателя — 2; однако это лишь

ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя,

но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности (k^g) по своему смысловому

назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей

ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу

оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее

ликвидная их часть — производственные запасы:

. _ Дебиторская задолженность + денежные средства

Краткосрочные обязательства

Логика такого исключения состоит не только в значительно

меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно,

в том, что денежные средства, которые можно выручить в

случае вынужденной реализации производственных запасов,

могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное

нижнее значение показателя — 1, однако эта

оценка носит также условный характер.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)

(кла) является наиболее жестким критерием ликридно-

сти предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных

обязательств может быть при необходимости погашена

немедленно за счет имеющихся денежных средств:

• Денежные средства

Краткосрочные обязательства

Общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента

нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает,

что его значение, как правило, варьирует в пределах

от 0,05 до 0,1.

По данным рассматриваемого примера значения коэффициентов

ликвидности имеют вполне приемлемые значения, удовлетворяющие

средним нормативам:

к„ = 3:6 0 .2„.1,; к,.., J1i420± +2 °20= 0.„9„4,;. к,.. 20 = 0.12.

170 "" 170 •" 170

Рассмотренные четыре показателя являются основными для

оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее известны

и другие показатели, имеющие определенный интерес

для аналитика. Оценку ликвидности и платежеспособности

нужно проводить осмысленно; например, если величина собственных

оборотных средств отрицательна, то финансовое положение

предприятия в краткосрочной перспективе рассматривается

как неблагоприятное, при этом расчет коэффициентов ликвидности

уже не имеет смысла.