Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

8.3.3. Цена опциона и финансовая политика фирмы

Как собственный, так и заемный капитал фирмы могут рассматри-

ваться в рамках теории опционов. Собственный капитал финансово

зависимой фирмы —как колл-опцион: когда фирма эмитирует долго-

вые обязательства, это эквивалентно тому, что акционеры продают

активы фирмы кредиторам, которые платят за активы наличностью, и,

с другой стороны, дают акционерам подразумеваемый колл-опцион с

ценой исполнения, равной стоимости основного долга плюс процент.

Если деятельность компании успешна, акционеры будут выкупать

компанию обратно исполнением своих колл-опционов, которые оз-

начают погашение суммы долга и выплату процентов. Если деятель-

ность компании убыточна, акционеры не погасят ссуду, что приведет

к неисполнению их колл-опциона и, следовательно, переходу компа-

нии в руки кредиторов.