Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

1.3. Инвестиционный климат в России

Очевиден тот факт, что объем привлекаемых иностранных инвестиций, их структура и динамика определяются прежде всего привлекательностью той или иной страны как для отечественных, так и для

иностранных инвесторов, т. е. состоянием инвестиционного климата в

стране.

Под инвестиционным климатом в рыночной экономике понимает-

ся совокупность политических, экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов,

присущих в данный момент государству (региону) и привлекающих

либо отталкивающих потенциальных инвесторов.

Большинство экономистов практически одинаково трактуют смысл и

содержание категории инвестиционный климат, причем термины ин-

вестиционная привлекательность и инвестиционный климат исполь-

зуются обычно как синонимы. Однако при конкретизации структуры этой

категории и методов оценки мнения ученых существенно расходятся.

Своеобразным барометром для потенциальных инвесторов и обоб-

щающим показателем инвестиционной привлекательности страны

служит ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвес-

тиционного климата либо по обратному ему показателю —индексу

инвестиционного риска.

В экономической литературе приводится ряд методик оценки ин-

вестиционного климата страны, которые различаются (в зависимости

от целей исследования) методологическими подходами, количеством

и набором анализируемых показателей, их качественными характери-

стиками.

Так, например, среди зарубежных методик выделяется универсаль-

ная методика оценки инвестиционного климата (Б. Тойн, П. Уолтере

и др.), охватывающая максимальное количество экономических ха-

рактеристик, показателей торговли, характеристик политического

климата, законодательной среды для инвестиций.1

Данная методика позволяет глубоко и всесторонне оценить соци-

ально-экономическую ситуацию в стране в текущий момент и сделать

обоснованный прогноз динамики основных показателей, определяю-

щих инвестиционный климат в будущем периоде.

Журналы Fortune (США) и The Economist (Англия) исполь-

зуют для сравнительного анализа инвестиционного климата стран

Восточной и Центральной Европы (включая страны бывшего СССР)

упрощенные специализированные методики, в которых основной ак-

цент делается на темпах и перспективах рыночных реформ. Важность

таких оценок для иностранных инвесторов определяется тем, что воз-

можности эффективного вложения капитала напрямую зависят от-

того, насколько решительно будут проводиться рыночные преобразо-

вания в этих странах.

Основное преимущество широко используемых на Западе методик

балльной оценки заключается в возможности количественного сопо-

ставления основных характеристик инвестиционного климата разных

стран и выведение на этой основе результирующего интегрального

показателя, учитывающего величины всех составляющих, который

служит критерием для иностранных инвесторов при проведении ран-

жирования стран по их инвестиционной привлекательности. Приме-

рами использования таких методик являются цифровая шкала Гар-

вардской школы бизнеса (США) и индекса БЕРИ (Германия).

Данный индекс дает оценки инвестиционного климата в 45 странах

мира на основании 15 оценочных критериев с различными удельными

весами. Всем критериям дается оценка от 0 (неприемлемо) до 4 (очень

благоприятно). Чем больше баллов набирает оценка инвестиционной

привлекательности страны, тем выше должны быть потенциальные

прибыли инвесторов, и наоборот.

Ни один портфельный инвестор при принятии решений об инве-

стировании капитала не может обойтись без специальных финансо-

вых или кредитных рейтингов большой шестерки. На основе этих

рейтингов каждый потенциальный инвестор может подобрать себе

объект для инвестирования капитала, рейтинг которого соответствует

возможностям данного инвестора и его отношению к риску.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой ин-

вестиционной привлекательности стран мира является рейтинг жур-

нала Euromoney, на основе которого дважды в год производится

оценка инвестиционного риска и надежности большинства стран мира.

Для оценки инвестиционного климата стран в этом рейтинге ис-

пользуются девять групп показателей: эффективность экономики;

Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России 19

уровень политического риска; состояние задолженности; способность

страны к обслуживанию долга; кредитоспособность; доступность бан-

ковского кредитования; доступность краткосрочного финансирова-

ния; доступность краткосрочного ссудного капитала; вероятность воз-

никновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения названных показателей определяются либо расчетно-анали-

тическим, либо экспертным путем. В зависимости от изменения конъюн-

ктуры мирового рынка состав показателей и методика определения ин-

вестиционного климата различных стран постоянно корректируются для

исключения влияния конъюнктурных факторов на итоговую оценку.

В этих рейтингах Россия занимает весьма незавидные места. В от-

личие от СССР, который в рейтинге Euromoney за 1988 г. занимал

17-е место, ни одна из бывших республик СССР ни разу не сумела

попасть даже в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестици-

онным климатом. Россия опустилась в этом рейтинге с 91-го места

(март 1997 г.) на 129-е (сентябрь 1998 г.).

Такой низкий показатель в мировом рейтинге и неблагоприятный

для большинства инвесторов, по сравнению с другими странами мира,

инвестиционный климат России является главной причиной бег-

ства российского капитала за границу, в страны с более привлека-

тельными условиями для инвестирования капитала. Объем инвести-

ций российских предприятий за рубеж за первые три квартала 2000 г.

более чем на 3500 млн превысил приток иностранных инвестиций в

российскую экономику. Отсюда — дефицит отечественных, да и

сколько-нибудь серьезных прямых иностранных инвестиций.

Поэтому создание благоприятного инвестиционного климата в Рос-

сии является одним из важнейших условий привлечения инвестиций

и последующего экономического роста страны.

В настоящее время на государственном уровне делаются попытки

создать основу для инвестиционного климата. Изданы конкретные

нормативные документы, определяющие его развитие: указы Прези-

дента РФ от 17.09.94 г. № 1928 О частных инвестициях в Российской

Федерации и О развитии финансового лизинга в инвестицион-

ной деятельности, а также федеральные законы от 09.07.99 г. № 160-ФЗ

Об иностранных инвестициях в Российской Федерации, от 25.02.99 г.

№ 39-ФЗ Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,

осуществляемой в форме капитальных вложений и др.

Однако все эти нормативные акты еще не позволяют в полной мере

сформировать инвестиционный климат в России, а потребности в ин-

вестициях все растут.

Активному притоку и эффективному использованию иностранного

капитала, а также сдерживанию бегства из страны отечественного

капитала препятствует ряд факторов, среди которых можно выделить

несколько основных.

1. Отсутствие стабильной, отвечающей международной практике

правовой базы, регулирующей функционирование отечественно-

го и иностранного капитала на территории России.

2. Рост социальной напряженности, вызванный постоянным ухуд-

шением материального положения большей части населения

страны.

3. Реальное осознание всех отрицательных последствий региональ-

ной дезинтеграции России многими крупными западными инве-

сторами и, как следствие — их крайне отрицательное отношение

к сепаратистским настроениям, присущим некоторым руководи-

телям регионов, краев и областей.

4. Коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой

деятельности, поразившие многие звенья внешнеэкономических

связей России.

5. Неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, сис-

тема телекоммуникаций, гостиничный сервис.

Процесс привлечения как российских, так и иностранных инвести-

ций в экономику страны требует для своего дальнейшего развития

осуществления целого ряда мер государственной поддержки и регу-

лирования инвестиционной сферы. И лишь после серьезного повыше-

ния уровня инвестиционной привлекательности России и не менее

серьезного вливания прямых инвестиций в реальный экономиче-

ский сектор можно будет говорить о наличии прочной основы для

дальнейшего роста национальной экономики.