Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

5.4.4. Влияние налогов на денежные потоки

Налоги могут оказывать существенное влияние на оценку денежных

потоков. Во многих случаях влияние налогов может стать определяю-

щим для решения —осуществлять ли данный проект.

Прибыль после уплаты налогов —один из показателей успеха инве-

стиционного проекта. Поэтому значительное снижение налога на при-

быль может сделать относительно низкодоходные проекты более при-

влекательными для инвесторов.

С 01 января 2002 г. в России 35% налог на прибыль заменен на 24%.

Следует также помнить, что при исчислении прибыли амортизация

вычитается, следовательно, увеличение амортизационных отчисле-

ний уменьшает балансовую прибыль, что приводит к увеличению

сальдо денежного потока.

В услобиях инфляции амортизация, основанная на первоначальной

стоимости, является недостаточной, так как при измерении базы ак-

тивов в номинальной денежной единице реальная стоимость активов

в данный момент недооценивается. Поэтому необходимо проводить

специальную корректировку основы стоимости активов с целью ком-

пенсации недооценки реальной амортизации в условиях инфляции.

Если данные корректировки осуществляются произвольно, то это за-

трудняет их правильный учет во время налогового планирования на

предприятии.

В некоторых случаях, когда общие инвестиционные скидки предо-

ставляются в больших размерах, инвестируемые суммы превышают

накопленную амортизацию. При стабильных ценах это означает, что

дополнительные скидки, превышающие амортизацию, допускаются

при увеличении общей суммы инвестиций. Размер такой льготы в ус-

ловиях инфляции возрастает, когда текущие инвестиции сравнивают-

ся, предыдущими, измеренными в номинальных, а не в реальных це-

нах. Это позволяет получить прибыль даже в условиях отсутствия

реального роста инвестиций, что в значительной степени компенси-

рует недооценку амортизации.