Популярные книги
5.3.4. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
(Modified Internal Rate of Return, MIRR)
Модифицированная ставка доходности (MIRR) позволяет устранить
существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта,
который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств.
Примером такого неоднократного оттока является приобретение в рас-
срочку или строительство объекта недвижимости, осуществляемое в
течение нескольких лет. Основное отличие данного метода в том, что
реинвестирование производится по безрисковой ставке, величина ко-
торой определяется на основе анализа финансового рынка.
В российской практике это может быть доходность срочного валют-
ного вклада, предлагаемого Сберегательным банком России. В каждом
конкретном случае аналитик определяет величину безрисковой став-
ки индивидуально, но, как правило, ее уровень относительно невысок.
Таким образом, дисконтирование затрат по безрисковой ставке дает
возможность рассчитать их суммарную текущую стоимость, величина
которой позволяет более объективно оценить уровень доходности инве-
стиций, и является более корректным методом в случае принятия инве-
стиционных решений с нерелевантными (неординарными) денежными
потоками.