Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

5.3.2. Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)

Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается

как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чис-

той текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные

инвестиции):

или

PI=- (5.9)

где /0 —инвестиции предприятия в момент времени 0, Ct —денежный

поток предприятия в момент времени t, г —ставка дисконтирования.

Индекс рентабельности —относительный показатель эффектив-

ности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на

единицу затрат, т. е. эффективность вложений —чем больше значение

этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестирован-

ной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпоч-

тение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимиза-

ции суммарного значения NPV.

Условия принятия проекта по данному инвестиционному крите-

рию следующие:

•если PI > 1, то проект следует принять;

•если PI < 1, то проект следует отвергнуть;

•если Р1= 1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих

одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полно-

стью согласован с критерием NPV.

Таким образом, критерий Р/имеет преимущество при выборе одно-

го проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но

разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот

из них, который обеспечивает большую эффективность вложений.

В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты

при ограниченных инвестиционных ресурсах.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при

дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

Методы оценки инвестиционных проектов Ц7