Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

4.3. Теория структуры капитала

Источники финансирования капитала любой фирмы можно отнести к

двум основным категориям: собственные и заимствованные средства.

Для предпринимательской фирмы собственные средства —это сбере-

жения владельца, используемые им для финансирования производ-

ства. Корпорация имеет возможность привлекать средства многих ин-

весторов путем выпуска акций —ценных бумаг, свидетельствующих

о праве собственности на часть капитала корпорации.

Финансирование за счет заимствований можно производить как в

форме банковского кредитования, так и в форме выпуска собствен-

ных долговых обязательств (облигаций).

Любая форма финансирования капитала фирмы связана с издержка-

ми. В случае долговых обязательств издержки —это выплаты кредиторам

сверх основной суммы долга: проценты по кредиту или выплаты фикси-

рованного дохода по облигациям. В случае собственного капитала —это

доходы, выплачиваемые собственникам на вложенные ими средства.

Заимствование средств объективно является менее рискованным

по сравнению с вложениями в собственный капитал. Во-первых, пото-

му, что проценты по долгу, как правило, определены заранее условия-

ми кредитного соглашения или проспектом эмиссии облигаций, тогда

как доход по акциям заранее неизвестен и зависит от результатов дея-

тельности фирмы. Поэтому финансирование за счет долга дешевле,

чем за счет собственных средств.