Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

3.3. Содержание инвестиционной программы (инвестиционного меморандума) предприятия

Проблема инвестиционного голода знакома многим предпринимателям и экономистам РФ. Разработка инвестиционного проекта, и тем

более —бизнес-плана, осуществляется тогда, когда предприятие обла-

дает достаточным количеством собственных активов либо имеет, в

лучшем случае, предварительную договоренность (соглашение о на-

мерениях), а в худшем —информацию о потенциальных инвесторах,

которых может заинтересовать конкретный проект. Однако далеко не

каждое предприятие, особенно предприятие с небольшой кредитной

историей или действующее в периферийных регионах РФ, находится

в такой ситуации.

И для того чтобы заявить о себе, о своей готовности к совместной

работе и к реализации инвестиционных проектов, предприятие разра-

батывает инвестиционное предложение (в западной терминологии — инвестиционный меморандум). Кроме того, инвестиционные предло-

жения помещаются в отраслевые и региональные каталоги, различные

средства массовой информации, в том числе в Интернет.

В инвестиционное предложение включаются сведения о предприя-

тии, результатах его деятельности в прошлом, составе выпускаемой

продукции, стратегии и тактике поведения на рынке и т. п. Без излиш-

ней детализации приводятся данные об эффективности инвестицион-

ного проекта, с возможным разбиением на несколько инвестиционных

сценариев. После одобрения предложения (инвестиционного мемо-

рандума) потенциальным инвестором происходит детальная разра-

ботка инвестиционного проекта с учетом замечаний и пожеланий ин-

вестора. Такая схема организации работ позволяет экономить время и средства предприятия, реализующего инвестиционный проект. Необходимо учитывать, что требования и компетенция тех, кто будет знакомиться с предложением, могут быть различными, поэтому оно дол-

жно быть рассчитано на самый широкий круг инвесторов, четко и ясно

отражать основные характеристики предприятия и планируемого ин-

вестиционного проекта.

Инвестиционный меморандум не является бизнес-планом. Его це-

лью является привлечение инвестора (в том числе путем размещения

на рынке акций), а бизнес-план —это, прежде всего, руководство к

действию для менеджмента.

Основными разделами инвестиционного меморандума являются:1

1. Краткое изложение (резюме):

•краткое изложение информации о деятельности предприятия;

•предлагаемое использование средств, включая ожидаемые эко-

номические результаты и структуру капитала после инвести-

ций;

•стратегия инвестирования. Цели руководства предприятия по

созданию собственного капитала.

2. Отрасль промышленности:

•краткая справка о состоянии отрасли промышленности в мире

и на местном уровне;

•конкуренция —сильные и слабые ее стороны.

3. Предприятие:

•историческая справка;

•приватизация —число, способ приватизации;

•тип собственника и юридическая структура —акционерный

капитал, список основных держателей акций, доля акций, на-

ходящаяся во владении руководства, предприятия, рабочих,

юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во

владении государства;

•дочерние предприятия и другие инвестиции предприятия.

4. Производство:

•недвижимость, предприятие и оборудование;

•объем производства и производственные затраты —модерни-

зация предприятия, производственные мощности на единицу продукции и существующая производительность на единицу

продукции;

•упаковка;

•патенты, торговая марка, научно-исследовательские и проект-

но-конструкторские работы;

•сырье и поставки —основные поставщики;

•обслуживание оборудования.

5. Маркетинг и реализация продукции;

•рынок —количество возможных клиентов, их потребности,

уровень цен и возможные конкуренты;

•стратегия маркетинга и достигнутые результаты;

•существующая и новая продукция;

•структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда

торгового персонала;

•ценообразование, включая методику установления цен и их

пересмотр;

•сеть реализации и возможные новые методы реализации;

•способы оплаты за продукцию основных клиентов и возмож-

ные варианты.

6. Менеджмент и рабочая сила:

•директора и менеджмент —генеральный директор, члены со-

вета директоров, директор по финансам и менеджеры основ-

ных подразделений —возраст, образование, практический

опыт (не менее 5 лет), описание деятельности;

•организационная структура менеджмента;

•персонал —количество рабочих, структура заработной платы,

прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы.

7. Разное:

непредвиденные обстоятельства, юридические вопросы, зако-

нодательные вопросы, торговая марка.

8. Финансовая информация:

•управление отчетностью и информацией, включая компьюте-

ризацию;

•финансовые данные после перекладки;

•примечания к финансовым данным, в случае необходимости;

•вопросы налогообложения и возможные варианты решений.

Приложения.

Бизнес-план инвестиционного проекта 75

В дополнение ко всему должны быть учтены конкретные требова-

ния к раскрытию финансовой информации и ограничения, наклады-

ваемые ФКЦБ России, федеральным и региональным законодатель-

ствами.

Подчеркнем те аспекты инвестиционного меморандума, на которые

следует обратить особое внимание.

Наиболее важной частью инвестиционного меморандума является

краткое изложение (резюме), которое должно привлечь внимание

потенциального инвестора и заставить его продолжить более деталь-

ное знакомство с вашей компанией. Необходимо учитывать, что по-

тенциальные инвесторы, как правило, ограничены во времени, следо-

вательно, наиболее вероятно, что они прочтут только резюме.

На нескольких страницах вы должны кратко и убедительно дока-

зать потенциальному инвестору, что ваша компания конкурентоспо-

собна и имеет значительный потенциал развития, что ваша стратегия

и конкурентные преимущества способны обеспечить сильные пози-

ции на рынке в будущем, а требуемый капитал будет использован по

назначению и принесет прибыль инвесторам.

Прежде чем рассматривать будущее состояние вашей компании,

потенциальный инвестор обязательно должен оценить то, как йаша

компания функционировала до сих пор. Поэтому раздел Предприя-

тие должен включать хронологическую историю компании, начиная

от даты основания до текущего момента времени. Необходимо указать

основные события, происшедшие в компании, в том числе: организа-

ционно-правовые изменения (например приватизация, слияния, по-

глощения, реструктуризация и т. п.); важнейшие события, связанные

с выпуском новой продукции и успехами на рынке; финансовые собы-

тия (привлечение капитала посредством выпуска акций, получение

государственной поддержки и т. п.).

История компании должна быть связана с потребностями в финан-

сировании.

Подавляющее большинство потенциальных инвесторов уверены в

том, что ключевым фактором успеха компании является квалифика-

ция управляющей команды. Если рассматривается возможность вло-

жения капитала в растущий бизнес, успех которого зависит от каче-

ства и эффективности осуществляемых операций, это особенно

важно. Вместе с тем при инвестировании в объекты недвижимости

наиболее важным критерием будет местоположение. Инвесторы не

просто покупают бизнес с высоким потенциалом роста, они инвестируют в команду, которая будет управлять этим бизнесом. Потенциальные инвесторы должны быть уверены в способностях управляющих

реализовывать возможности компании с максимальной эффективно-

стью.

Поэтому в разделе Менеджмент и рабочая сила обязательно дол-

жна присутствовать информация о способностях и уровне квалифи-

кации ключевых менеджеров и работников предприятия, а также о

необходимости дополнительного финансирования в повышение эф-

фективности управления.

Потенциальный инвестор надеется, что после прочтения инвести-

ционного меморандума он будет лучше понимать отрасль, в которой

действует ваша компания, рынки сбыта, а также уровень конкурен-

ции. Это важнейшая информация, на основе которой потенциальный

инвестор сможет сделать вывод, в состоянии ли компания успешно

реализовать свои конкурентные преимущества на рынке в соответ-

ствии с инвестиционным проектом, а следовательно, обеспечить при-

быль и прирост стоимости бизнеса.

Потенциальный инвестор воспримет негативно такую компанию,

которая не в состоянии продемонстрировать реалистичный взгляд на

конкуренцию.

Заставить инвестора поверить в реалистичность ваших оценок

можно, используя отчеты независимых консультационных фирм об

исследованиях рынка, опубликованные отраслевые прогнозы, госу-

дарственную статистическую информацию и другие публикации. Это

придаст данным большую надежность, достоверность. С аналогичной

целью в разделе Финансовая информация необходимо указать не-

зависимых консультантов и/или аудиторов.

Дополнительные сведения должны быть представлены в виде при-

ложений к основному тексту инвестиционного меморандума. Прило-

жения могут включать следующие документы:

•финансовые отчеты;

•аудиторские заключения;

•заключения специалистов по оценке имущества;

•рекламные брошюры компании;

•детальные (технические) описания продуктов и/или услуг;

•резюме ключевых руководителей;

•важнейшие соглашения и контракты;

•информацию о производственном процессе;

•инвестиционный проект;

•отчет об исследованиях рынка;

Бизнес-план инвестиционного проекта 77

•выдержки из важнейших законодательных актов;

•другие документы.

Возможность использования при необходимости приложений по-

зволяет сделать исчерпывающим и достаточно компактным содержа-

ние основного документа.1