Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

2.3. Типы и классификация инвестиций

В отечественной экономической литературе существуют несколько

подходов к классификации инвестиций.

Рассмотрим классификацию инвестиций в соответствии со следу-

ющим общепринятым набором классификационных признаков:

• объект инвестирования;

• область инвестирования;

• форма собственности инвестиции;

• характер участия в инвестировании;

• период инвестирования;

• региональный характер инвестиции.

По признаку объект инвестирования различают следующие виды

инвестиций:

1. Реальные (капиталообразующие) инвестиции (их еще иногда на-

зывают производственными или материальными):

• вложения в основные фонды;

• инвестиции в запасы товарно-материальных ценностей.

Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реаль-

ные активы — как материальные, так и нематериальные (иногда вло-

жения средств в нематериальные активы, связанные с научно-техни-

ческим прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции).

Реальные инвестиции осуществляются в форме капитальных вло-

жений.

Инвестиции в реальные проекты — длительный по времени про-

цесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

а) рискованность проектов — чем больше срок окупаемости затрат,

тем выше инвестиционный риск;

б) временную стоимость денег, так как с течением времени деньги

теряют свою ценность вследствие инфляции;

в) привлекательность проекта по сравнению с другими вариантами

вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста

курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне

риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может при-

нять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.

2. Финансовые инвестиции:

• вклады в сберегательные банки;

• облигации;

• акции;

• деньги,

• депозиты.

Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в раз-

личные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее

значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги.1

Выделение реальных и финансовых инвестиций является основ-

ным признаком классификации. По мнению некоторых авторов,2

в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к

реальным, в то время как в современной экономике большая часть ин-

вестиций представлена финансовыми инвестициями.

Высокое развитие институтов финансового инвестирования в зна-

чительной степени способствует росту реальных инвестиций. Таким

образом, можно сделать вывод, что эти две формы являются взаимо-

дополняющими, а не конкурирующими. Пример подобной связи в

сфере недвижимости показывает финансирование строительства жи-

лья для сдачи внаем.

3. Интеллектуальные инвестиции:

• инвестиции в научные разработки;

• инвестиции в подготовку специалистов;

• инвестиции в социальную сферу.

По второму признаку — область инвестирования — инвестиции

классифицируются в зависимости от сферы деятельности, в которую

они направляются. Так, например, для строительной организации,

осуществляющей капитальное строительство, можно выделить следу-

ющие области инвестирования:

• снабжение, т. е. обеспечение строительными материалами, тех-

никой, транспортом, полуфабрикатами;

• производство, т. е. непосредственно проведение строительных работ;

• сбыт, т. е. реализация строительной продукции либо в виде про-

дажи соответствующих зданий, сооружений, жилой площади,

либо в виде передачи в аренду и т. п.

По третьему признаку — форма собственности инвестиций — Вы-

деляются:

• государственные инвестиции, осуществляемые государственны-

ми органами власти различных уровней за счет соответствующих

бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также ре-

ализуемые государственными предприятиями и предприятиями

с участием государства за счет собственных и заемных средств;

• иностранные инвестиции — инвестиции, осуществляемые ино-

странными юридическими и физическими лицами, а также не-

посредственно иностранными государствами и международны-

ми организациями;

• частные инвестиции — осуществляемые частными лицами и

предприятиями негосударственной формы собственности;

• совместные инвестиции — осуществляемые совместно отече-

ственными и иностранными инвесторами.

По признаку характер участия в инвестировании выделяют пря-

мое участие в инвестировании и непрямое участие в инвестировании.

Под прямым участием в инвестировании понимается непосред-

ственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вло-

жении средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном

подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информа-

цию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом ин-

вестирования.

Под непрямым участием в инвестировании понимается инвести-

рование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или

иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют доста-

точную квалификацию для эффективного выбора объектов инвести-

рования и последующего управления ими. В этом случае они приоб-

ретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими

финансовыми посредниками (например инвестиционные сертифика-

ты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а послед-

ние собранные таким образом инвестиционные средства размещают

по своему усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты

инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы

распределяют потом среди своих клиентов.

По признаку период инвестирования различают краткосрочные

и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения

капитала на период не более одного года (например краткосрочные

депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных серти-

фикатов и т. п.).

Под долгосрочными инвестициями понимаются обычно вложения

капитала на период свыше одного года. Этот критерий принят в прак-

тике учета, но, как показывает опыт, он требует дальнейшей детализа-

ции. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные

инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2

до 3 лет; в) от 3 до 5 лет; г) свыше 5 лет.

Последний признак — региональный характер инвестиций

предполагает их классификацию на три группы:

• инвестиции за рубежом — вложение средств в объекты инвести-

рования, размещенные за пределами государственных границ

данной страны;

• внутренние инвестиции — вложение средств в объекты, разме-

щенные на территории данной страны;

• региональные инвестиции — вложение средств в пределах конк-

ретного региона страны.

Инвестиции в системе рыночных отношений 33

Подобная классификация, позволяя выделить основные направле-

ния инвестиционной деятельности, тем не менее не учитывает ряда

специфических черт инвестиционного процесса, оказывающих суще-

ственное влияние на процесс оценки. Можно использовать для клас-

сификации инвестиций и дополнительные признаки:

• по использованию в инвестиционном процессе ограниченных ре-

сурсов — земли, капитальных ресурсов и персонала;

• по масштабам инвестирования — инвестиции в малые, средние и

крупные проекты;

• по степени подверженности влиянию других инвестиций — неза-

висимые инвестиции; требующие сопутствующих инвестиций;

инвестиции, чувствительные к принятию конкурирующих инве-

стиционных решений;

• по форме получения эффекта, которая зависит от целей инвести-

рования;

• по функциональной деятельности, с которой наиболее тесно свя-

заны инвестиции;

• по отраслевой классификации;

• по риску инвестирования;

• по степени обязательности осуществления — обязательные, не

абсолютно обязательные, необязательные.

Наибольшее распространение в российской экономике получила

классификация инвестиций на прямые, портфельные и прочие. Пря-

мые инвестиции — инвестиции в данное предприятие, объем которых

составляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия.

Портфельные инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги данно-

го предприятия, объем которых составляет менее 10% акционерного

капитала. Прочие инвестиции — это инвестиции, не связанные с пред-

приятием (вложение капитала в ГКО, ОФЗ и пр.).

Определение портфельной инвестиции приведено в Постановлении

Госкомстата РФ от 26. 06. 2000 г. № 53 Об утверждении статистиче-

ского инструментария для организации статистического наблюдения за

ценами и финансами на 2001 год. В соответствии с данным определе-

нием портфельные инвестиции — покупка (продажа) акций и паев, не

дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и

составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале предприя-

тия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг.

Следует отметить определенную условность границы между прямы-

ми и портфельными инвестициями. Так, приобретение до 10% акций предприятия относится к портфельным инвестициям, а свыше 10% —

уже к прямым. Чем выше доля инвестиций конкретного инвестора в ка-

питале предприятия, тем большим контролем этот инвестор обладает.

Данные виды инвестиций связывают также с масштабами инвести-

ций. Это утверждение подтверждают следующие определения.

Портфельными инвестициями называются вложения капитала в

группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных

предприятий.

В случае пор!фельных инвестиций основной задачей инвестора яв-

ляется формирование и управление оптимальным инвестиционным

портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций по-

купки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Таким образом,

портфельные инвестиции чаще всего представляют собой краткосроч-

ные финансовые операции.

Прямые инвестиции представляют собой вложения в конкретный,

как правило долгосрочный, проект и обычно связаны с приобретени-

ем реальных активов.

Принятие решения об инвестициях является стратегической, одной

из наиболее важных и сложных задач управления. При этом в сфере

интересов инвестора оказываются практически все аспекты экономи-

ческой деятельности, начиная от окружающей социально-экономи-

ческой среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния

и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей,

материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования

проекта. Комплексность задачи предъявляет особые требования к раз-

работке и проведению анализа инвестиционного проекта.