Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

1.3. Классификация форм и видов инвестиций

Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систе-

матизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруп-

пированы по определенным классификационным признакам. Класси-

фикация инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия,

положенного в ее основу. Базисным типологическим признаком при

классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

Реальные и финансовые инвестиции

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые

инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют раз-

личные подходы к определению сущности и структуры данных эко-

номических форм, их соотношению с другими классификационными

группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и

финансовых инвестиций, определить их. объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в ре-

альные экономические активы: материальные ресурсы (элементы фи-

зического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные

активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.).

Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвести-

ции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в эко-

номической литературе называют также реальными инвестициями в

узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные

финансовые активы —ценные бумаги, паи и долевые участия, бан-

ковские депозиты и т.п.

Прямые и портфельные инвестиции

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (не-

прямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы

предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного

контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на

расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых ин-

тересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложен-

ные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме при-

роста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов,

процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как

правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приоб-

ретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других

активов.

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассмат-

ривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних

случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное

вложение средств в производство, а под портфельными —приобре-

тение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом слу-

чае характеристика объекта инвестирования. На наш взгляд, такое

отождествление является ошибочным, поскольку реальные инвести-

ции помимо вложений в физические элементы производительного

капитала, как отмечалось, включают вложения и в другие формы ре-

альных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не

только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты.

Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вло-

жениям только прямые инвестиции^ так как часть портфельных ин-

вестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий

при их первичном размещении) также предназначена для привлече-

ния средств инвесторов в производство.

В других случаях смешение различных групп инвестиций проис-

ходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их

классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и фи-

нансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вло-

жения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на

прямые и портфельные используется качественно иной критерий — цель инвестирования.

В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложе-

ния, направленные на установление непосредственного контроля и

управления объектом инвестирования, могут осуществляться не толь-

ко в реальные экономические активы, но и в финансовые инстру-

менты. Возможность управления объектом инвестирования достига-

ется через приобретение контрольного пакета акций, другие формы

контрольного участия. Портфельные инвестиции представляют собой

вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной сто-

роны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как

различные по типологии группы инвестиций.

Классификация инвестиций по срокам, формам собственности

на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям,

рискам и другим признакам

Формы инвестиционной деятельности могут быть также класси-

фицированы по срокам, формам собственности на инвестиционные

ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам (табл. 1.1).

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и

долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения

средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как пра-

вило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, дол-

госрочные инвестиции —на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют

частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные)

инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вло-

жения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосу-

дарственной формы собственности.

Таблица 1.1. Классификация форм инвестиций

Классификационные признаки

По объектам вложений

По срокам вложений

По цели инвестирования

По сфере вложений

По формам собственности

на инвестиционные ресурсы

По регионам

По рискам

Формы инвестиций

Реальные инвестиции

Финансовые инвестиции

Краткосрочные инвестиции

Среднесрочные инвестиции

Долгосрочные инвестиции

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

Производственные инвестиции

Непроизводственные инвестиции

Частные инвестиции

Государственные инвестиции

Иностранные инвестиции

Смешанные инвестиции

Инвестиции внутри страны

Инвестиции за рубежом

Агрессивные инвестиции

Умеренные инвестиции

Консервативные инвестиции

Государственные инвестиции —это вложения, осуществляемые го-

сударственными органами власти и управления, а также предприятия-

ми государственной формы собственности.

К иностранным инвестициям относят вложения средств иностран-

ных граждан, фирм, организаций, государств.

Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложе-

ния, осуществляемые отечественными и зарубежными экономичес-

кими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны

и за рубежом.

Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения

средств в объекты инвестирования внутри данной страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как

вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне тер-

риториальных пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли

экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химичес-

кая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и

целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машинострое-

ние и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство,

транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные

инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением со-

ответствующих типов инвесторов.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью

риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой лик-

видностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью

риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пони-

женного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном

процессе обусловливает необходимость введения такого классификаци-

онного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым

можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

Определяющее значение для экономической системы имеют про-

изводственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и при-

рост индивидуального и общественного капитала.

Классификация инвестиций,

осуществляемых в форме капитальных вложений

В экономической литературе имеются и другие классификации

инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных

форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капиталь-

ных вложений, подразделяют на следующие виды:

•оборонительные инвестиции, направленные на снижение

риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержа-

ние уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

•наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых

технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-тех-

нического уровня производимой продукции;

•социальные инвестиции, целью которых является улучшение

условий труда персонала;

•обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с

удовлетворением государственных требований в части экологических

36 Глава 1. Экономическая сущность и формы инвестиций

стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, ко-

торые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования

менеджмента;

•представительские инвестиции, направленные на поддержание

престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

•начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые

при приобретении или основании предприятия;

•экстенсивные инвестиции, направленные на расширение про-

изводственного потенциала;

•реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободив-

шихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых

средств производства;

•брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реин-

вестиции.

В экономическом анализе применяется и иная группировка инвес-

тиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

•инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношен-

ного физически и/или морально;

•инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью явля-

ется прежде всего сокращение издержек производства или улучшение

качества выпускаемой продукции;

•инвестиции в расширение производства. Задачей такого ин-

вестирования является увеличение возможностей выпуска товаров

для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих

производств при расширении спроса на продукцию или переход на

выпуск новых видов продукции;

•инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением но-

менклатуры продукции, производством новых видов продукции, ор-

ганизацией новых рынков сбыта;

•стратегические инвестиции, направленные на внедрение до-

стижений научно-технического прогресса, повышение степени кон-

курентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков.

Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные

изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещаю-

щие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентиро-

ванные отрасли.

Наименее рисковыми из этих видов инвестиций считаются ин-

вестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышенной сте-

пенью риска характеризуются инвестиции в расширение производ-

ства и стратегические инвестиции (рис. 1.2).

Выводы 37

Инвестиции

в замену

оборудования

Инвестиции

в модернизацию

оборудования

Инвестиции

в расширение

производства

Инвестиции на

диверсификацию

производства

Стратегические

инвестиции

Низкий уровень риска Высокий уровень риска

Рис. 1.2. Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обуслов-

лена опасностью изменения реакции рынка на результаты деятель-

ности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций.

Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет

ниже при продолжении выпуска уже апробированных рынком това-

ров и выше при организации нового производства.