Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Выводы

1. Портфельное инвестирование направлено на улучшение возможнос-

тей инвестирования путем придания определенной комбинации объектов

инвестирования заданных инвестиционных качеств, которые не могут быть

достигнуты с позиций отдельных инвестиционных объектов. Под инвести-

ционным портфелем понимают целенаправленно сформированную в соот-

ветствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений

в инвестиционные объекты. Основной целью формирования инвестицион-

ного портфеля является обеспечение реализации разработанной инвестици-

онной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвес-

тиционных вложений. В качестве специфических целей выступают: макси-

мизация роста капитала, максимизация роста дохода, минимизация инвес-

тиционных рисков, обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного

портфеля. В связи с альтернативностью специфических целей при форми-

ровании инвестиционного портфеля определяются приоритеты или преду-

сматривается его сбалансированность.

2. Различие объектов в составе инвестиционного портфеля, целей ин-

вестирования и других условий обусловливает многообразие типов инвести-

ционных портфелей. Их классификация может осуществляться по различ-

ным признакам: направления инвестиционной деятельности, цели инвести-

рования, степень соответствия целям инвестирования и др. К основным

принципам формирования инвестиционного портфеля относят: обеспечение

реализации инвестиционной политики; обеспечение соответствия объема и

структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его

источников; достижение оптимального соотношения доходности, риска и

ликвидности; диверсификация инвестиционного портфеля; обеспечение уп-

равляемости инвестиционным портфелем.

3. Отличительными особенностями портфеля реальных инвестиционных

проектов являются высокая капиталоемкость, низкая ликвидность, высокий

риск. Отбор инвестиционных проектов предполагает учет приоритетов эко-

номической политики, состояния отраслевой среды, формы инвестирования,

соответствия инвестиционного проекта стратегии деятельности компании,

степени разработанности инвестиционного проекта, уровня риска, срока

окупаемости вложений, требуемого объема инвестиций и их структуры, воз-

можности концентрации средств на ограниченном числе объектов, нали-

чия производственной базы и инфраструктуры, наличия и качества марке-

тинговых исследований, возможностей использования льготной политики

налогообложения, степени государственной поддержки инвестиционного

проекта.

4. Портфель ценных бумаг характеризуется, с одной стороны, более вы-

сокой степенью ликвидности и управляемости, а с другой стороны —повы-

шенными инфляционными рисками и ограниченным воздействием на до-

ходность. К основным факторам, определяющим формирование фондового

портфеля, относят: приоритеты целей инвестирования, степень диверсифи-

кации инвестиционного портфеля, необходимость обеспечения требуемой

ликвидности портфеля, уровень и динамику процентной ставки, уровень на-

логообложения доходов по различным финансовым инструментам. В соот-

ветствии с современной портфельной теорией учет принципа диверсифика-

ции (по отраслям, регионам, эмитентам) портфеля предполагает подбор цен-

ных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости

(дохода). В условиях отечественного фондового рынка, характеризующегося

незначительным количеством обращающихся ценных бумаг приемлемого ка-

чества и соответствующей спецификой формирования фондового портфеля,

могут использоваться лишь некоторые аспекты портфельной теории с учетом

их адаптации к существующим реалиям.

5. Моделирование инвестиционного портфеля и оценка инвестиционных

решений могут осуществляться на основе различных методов (правило Па-

рето, правило Борда, выбор по удельным весам показателей, ранжированных

по степени значимости, комбинированные методы, методы линейного про-

граммирования и др.). Выбор метода оценки инвестиционных решений и

формирования инвестиционного портфеля определяется целями инвестора.

Сформированный портфель ценных бумаг подлежит совокупной оценке по

критериям доходности, риска и ликвидности.

Термины и понятия

•Инвестиционный портфель

•Портфель роста

•Портфель дохода

•Портфель высоколиквидных объектов

•Портфель реальных инвестиционных проектов

•Фондовый портфель

•Диверсификация инвестиционного портфеля

•Правило Парето

•Правило Борда