1. Портфельное инвестирование направлено на улучшение возможнос-
тей инвестирования путем придания определенной комбинации объектов
инвестирования заданных инвестиционных качеств, которые не могут быть
достигнуты с позиций отдельных инвестиционных объектов. Под инвести-
ционным портфелем понимают целенаправленно сформированную в соот-
ветствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений
в инвестиционные объекты. Основной целью формирования инвестицион-
ного портфеля является обеспечение реализации разработанной инвестици-
онной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвес-
тиционных вложений. В качестве специфических целей выступают: макси-
мизация роста капитала, максимизация роста дохода, минимизация инвес-
тиционных рисков, обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного
портфеля. В связи с альтернативностью специфических целей при форми-
ровании инвестиционного портфеля определяются приоритеты или преду-
сматривается его сбалансированность.
2. Различие объектов в составе инвестиционного портфеля, целей ин-
вестирования и других условий обусловливает многообразие типов инвести-
ционных портфелей. Их классификация может осуществляться по различ-
ным признакам: направления инвестиционной деятельности, цели инвести-
рования, степень соответствия целям инвестирования и др. К основным
принципам формирования инвестиционного портфеля относят: обеспечение
реализации инвестиционной политики; обеспечение соответствия объема и
структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его
источников; достижение оптимального соотношения доходности, риска и
ликвидности; диверсификация инвестиционного портфеля; обеспечение уп-
равляемости инвестиционным портфелем.
3. Отличительными особенностями портфеля реальных инвестиционных
проектов являются высокая капиталоемкость, низкая ликвидность, высокий
риск. Отбор инвестиционных проектов предполагает учет приоритетов эко-
номической политики, состояния отраслевой среды, формы инвестирования,
соответствия инвестиционного проекта стратегии деятельности компании,
степени разработанности инвестиционного проекта, уровня риска, срока
окупаемости вложений, требуемого объема инвестиций и их структуры, воз-
можности концентрации средств на ограниченном числе объектов, нали-
чия производственной базы и инфраструктуры, наличия и качества марке-
тинговых исследований, возможностей использования льготной политики
налогообложения, степени государственной поддержки инвестиционного
проекта.
4. Портфель ценных бумаг характеризуется, с одной стороны, более вы-
сокой степенью ликвидности и управляемости, а с другой стороны —повы-
шенными инфляционными рисками и ограниченным воздействием на до-
ходность. К основным факторам, определяющим формирование фондового
портфеля, относят: приоритеты целей инвестирования, степень диверсифи-
кации инвестиционного портфеля, необходимость обеспечения требуемой
ликвидности портфеля, уровень и динамику процентной ставки, уровень на-
логообложения доходов по различным финансовым инструментам. В соот-
ветствии с современной портфельной теорией учет принципа диверсифика-
ции (по отраслям, регионам, эмитентам) портфеля предполагает подбор цен-
ных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости
(дохода). В условиях отечественного фондового рынка, характеризующегося
незначительным количеством обращающихся ценных бумаг приемлемого ка-
чества и соответствующей спецификой формирования фондового портфеля,
могут использоваться лишь некоторые аспекты портфельной теории с учетом
их адаптации к существующим реалиям.
5. Моделирование инвестиционного портфеля и оценка инвестиционных
решений могут осуществляться на основе различных методов (правило Па-
рето, правило Борда, выбор по удельным весам показателей, ранжированных
по степени значимости, комбинированные методы, методы линейного про-
граммирования и др.). Выбор метода оценки инвестиционных решений и
формирования инвестиционного портфеля определяется целями инвестора.
Сформированный портфель ценных бумаг подлежит совокупной оценке по
критериям доходности, риска и ликвидности.
Термины и понятия
•Инвестиционный портфель
•Портфель роста
•Портфель дохода
•Портфель высоколиквидных объектов
•Портфель реальных инвестиционных проектов
•Фондовый портфель
•Диверсификация инвестиционного портфеля
•Правило Парето
•Правило Борда