Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Выводы

1. В основе оценки сравнительной эффективности любых форм инвес-

тиций лежит определение меры эффекта. Вместе с тем из-за специфики ин-

вестиционных качеств реальных и финансовых инвестиций существуют оп-

ределенные особенности расчета конкретных моделей оценки их доходности.

 

2. Под инвестиционным проектом в наиболее общем смысле понимают

любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. При анализе

проекта он рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий,

направленных на достижение определенных целей в течение некоторого пе-

риода времени. Период времени, в течение которого реализуются цели ин-

вестиционного проекта, называют жизненным циклом проекта. Основными

этапами жизненного цикла проекта являются: предынвестиционный этап,

этап инвестирования, этап эксплуатации созданных объектов. В свою оче-

редь, предыинвестиционный этап, имеющий ключевое значение для успеш-

ной реализации проекта, включает стадии поиска концепции проекта, пред-

варительной подготовки проекта, оценки осуществимости и финансовой

приемлемости проекта.

3. Изменение принципов финансирования капитальных вложений с

переходом к рыночному механизму инвестирования обусловило необходи-

мость осуществления подготовки инвестиционных проектов на основе пред-

варительной разработки бизнес-плана. В отличие от традиционной для со-

ветской практики системы составления технико-экономических обоснова-

ний бизнес-план предполагает разработку стратегии предпринимательства,

тщательное изучение всех деталей проекта на основе анализа денежных по-

токов, внешней и внутренней среды с учетом неопределенности и риска.

Это документ, в котором комплексно и детально обосновывается инвести-

ционное предложение и определяются основные характеристики инвести-

ционного проекта.

4. В соответствии с типовой методикой бизнес-план включает следую-

щие разделы: резюме проекта; характеристика продукции или услуг; поло-

жение дел в отрасли; анализ рынка; производственная деятельность; стра-

тегия маркетинга; управление реализацией инвестиционного проекта; оцен-

ка рисков и способы их страхования; финансовый план и приложения. Важ-

ным разделом бизнес-плана является финансовый план, включающий расчет

потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, опре-

деление точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупае-

мости инвестиционных вложений, характеристику источников финансиро-

вания инвестиционного проекта.

5. Современные отечественные разработки в области методов оценки

эффективности инвестиций базируются на принципах, широко применяе-

мых в мировой практике. В их числе: определение стратегии финансирова-

ния инвестиционного проекта; учет результатов анализа финансового состо-

яния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта, воздействия

реализации инвестиционного проекта на охрану окружающей среды; оценка

возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока,

соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и де-

нежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы

дисконта и ее форм при дисконтировании денежного потока для различных

проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки.

6. При оценке эффективности инвестиционного проекта рассчитывают

коммерческую эффективность проекта, учитывающую финансовые послед-

ствия реализации проекта для ее непосредственных участников, бюджетную

эффективность, отражающую влияние реализации проекта на доходы и рас-

ходы бюджета, экономическую эффективность, отражающую воздействие

процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта

среду (экономику в целом, отрасль, регион и др.). Для оценки эффективности

инвестиций используются сложные и простые методы. Сложные методы, ос-

нованные на дисконтировании, предполагают расчет показателей чистого

дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доход-

ности, срока окупаемости. В данном комплексе показателей роль критерия

принадлежит показателю чистого приведенного дохода. К простейшим ме-

тодам оценки эффективности инвестиций относятся: расчет срока (периода)

окупаемости инвестиций (без дисконтирования) и метод определения бух-

галтерской рентабельности инвестиций. Кроме рассмотренных методов ис-

пользуются также показатели интегральной эффективности затрат, точки

безубыточности, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельнос-

ти, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характерис-

тики финансового раздела бизнес-проекта.

7. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг помимо расчета

общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности ис-

пользуются методы фундаментального и технического анализа. В основе

фундаментального анализа лежит оценка эффективности деятельности пред-

приятия-эмитента, технического —оценка рыночной конъюнктуры и дина-

мики курсов. Предпочтение выбора фондового инструмента во многом оп-

ределяется типом инвестора (консервативным, умеренным, агрессивным,

стратегическим). Доход по ценной бумаге рассчитывается как разность между

текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение

средств.

Термины и понятия

•Инвестиционный проект

•Жизненный цикл проекта

•Бизнес-план

•Точка безубыточности

•Фундаментальный анализ

•Технический анализ

•Фондовый индекс

•Рейтинговая оценка акций и облигаций

•Консервативный инвестор

•Умеренный инвестор

•Агрессивный инвестор