Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

9.2. Инвестиционные банки и банки развития

Анализ банковских систем различных стран свидетельствует о

том, что параллельно с развитием универсализации усиливается тен-

денция к специализации деятельности коммерческих банков. В стра-

нах с развитой рыночной экономикой, в том числе и тех, которые

имеют универсальную структуру кредитной системы, важное место

(несмотря на некоторое снижение их числа) занимают специализи-

рованные банки. Из них наибольший интерес представляют инвес-

тиционные банки и кредитные институты с особыми задачами, свя-

занными с реализацией национальных интересов.

Формирование инвестиционных банков нового типа

Основными направлениями деятельности инвестиционных (де-

ловых) банков являются: операции с ценными бумагами, предостав-

ление долгосрочных кредитов, финансирование инвестиционных

проектов, участие в капитале финансовых и нефинансовых предпри-

ятий, реструктуризация бизнеса посредством слияний и поглощений,

сделки с недвижимостью, консалтинговые и депозитарно-кастоди^

альные услуги.

Состав и структура этих операций могут различаться в зависи-

мости от специализации инвестиционных банков и особенностей по-

строения кредитной системы страны, что находит в определенной сте-

пени отражение в структуре их балансов. Так, более четверти активов

американских инвестиционных банков приходится на ценные бумаги

(≪Drecksell≫ 34,1%, ≪Solomon Brothers≫ 33,1%, ≪Merril Lynch≫ 26,3%), в то время как в активах английских деловых банков доля кредитов

существенно выше, чем ценных бумаг (≪Montegue≫ —соответственно

41,8 и 8,3%, ≪Rotshild≫ —21,4 и 0,3%, ≪Lazard Brothers≫ —19,2 и 0,2%).

Начиная с 80-х годов инвестиционный банковский бизнес в стра-

нах с развитой рыночной экономикой характеризовался ускоренными

темпами развития, чему способствовали подъем на финансовых рын-

ках, активизация процессов приватизации в развитых и развиваю-

щихся странах, бум корпоративных слияний и поглощений, возник-

ший в результате объективной тенденции концентрации капитала,

растущий спрос на услуги управления активами и ряд других факто-

ров.

Вместе с тем в течение последнего десятилетия инвестиционные

банки стали испытывать серьезные трудности. Обострение конкурен-

ции в сфере инвестиционной деятельности привело к существенному

снижению показателей относительной прибыльности. Поскольку при

снижении нормы прибыли экономически целесообразным становит-

ся осуществление только масштабной деятельности, усложнение ус-

ловий функционирования инвестиционных банков повлекло за собой

рост концентрации банковского капитала, укрупнение банков и их

качественную трансформацию.

По мнению аналитиков рынка инвестиционных услуг, сформи-

ровались инвестиционные банки нового типа. Их отличительными

чертами являются: глобальный характер деятельности и наличие боль-

шого свободного капитала, позволяющие совершать масштабные

сделки в различных регионах мира; полный набор диверсифициро-

ванных и комплексных услуг, что обеспечивает стабильные потоки

доходов и рост эффективности операций; создание собственного биз-

неса по управлению активами (путем образования или приобретения

пенсионных и инвестиционных фондов), осуществлению розничных

операций с мелкими и средними клиентами через развитие мощных

брокерских сетей; слияние со страховым бизнесом.

При этом основными тенденциями развития рынка инвестици-

онных услуг становится концентрация капитала и власти в инвести-

ционно-банковской сфере, формирование глобальной олигополии,

стирание граней между коммерческими и инвестиционными банка-

ми. Так, по итогам 1998 г. практически весь рынок (97%) оказался

поделенным между двадцатью ведущими инвестиционными банками;

77% рынка пришлось на первые десять банков, доля которых в 1990 г.

была в два раза меньше.

Рейтинг глобальных инвестиционных банков мира возглавляет

четверка крупнейших банков: ≪Goldman Sacks≫, имеющий отделения в 38 странах мира, ≪Merrill Lynch≫ (750 офисов в 45 странах), ≪Salomon

Smith Barney≫ (образовавшийся в результате покупки финансовой

группой ≪Travelers Group≫ инвестиционного банка ≪Salomon Brothers≫

и объединения его с брокерским подразделением фирмы ≪Smith

Barney≫), ≪Morgan Stanley Dean Witter≫ (также возникший в результате

слияния инвестиционного банка ≪Morgan Stanley≫ и диверсифициро-

ванной финансовой компании ≪Dean Witter Discovery≫) (табл. 9.1).

Источник: The Economist; Financial Times; IFR Securities Data; IFR Securities Data/

Datastream.

С существенным отрывом от лидеров в первую десятку входят

≪Credit Suisse First Boston≫ (подразделение швейцарской банковской

группы ≪Credit Suisse≫), американский коммерческий банк ≪J.P. Morgan

≫, активно проникающий в последнее время на рынок инвести-

ционных банковских услуг, американский инвестиционный банк

≪Leman Brothers≫, ≪Warburg Dillon Read≫ —подразделение крупного

швейцарского банка ≪United Bank of Switzerland≫, ≪Deutsche Securities

≫ —инвестиционное подразделение крупнейшего банка Германии

≪Deutsche Bank≫, ≪Chase Securities≫ —подразделение крупного аме-

риканского банка ≪Chase Manhattan≫.

Формирование глобальной олигополии означает, что менее зна-

чимые инвестиционные банки (банки второго и третьего эшелона)

могут выжить в конкурентной борьбе, только заняв прочное положе-

ние в отдельных специфических нишах. Развитие и трансформация

инвестиционных банков, диверсификация их деятельности ведут к

тому, что инвестиционные банки все в большей степени вторгаются

в традиционную сферу бизнеса коммерческих банков.

В то же время коммерческие банки в условиях ужесточения конку-

ренции могут рассчитывать на позитивные долгосрочные результаты,

как правило, в том случае, если они способны оказывать услуги не толь-

ко в области корпоративного кредитования, но и на рынках капитала

(по размещению эмиссий акций, выпуску корпоративных облигаций

и т.д.), т.е. заниматься собственно инвестиционной деятельностью.

Таким образом, совмещение крупнейшими мировыми банками

деятельности инвестиционных и коммерческих банков становится ве-

дущей тенденцией в мировой банковской практике. В свою очередь,

это можно рассматривать как часть более широкого процесса фор-

мирования диверсифицированных финансово-банковских групп с

развернутым комплексом функций (корпоративное кредитование,

инвестиционная деятельность, розничное банковское обслуживание,

страхование), которыми будет в перспективе представлен рынок бан-

ковских услуг. Уже сегодня такими институтами являются крупней-

шие мировые финансовые холдинги ≪Deutsche Bank≫, ≪City-group≫,

≪Credit Suisse Group≫, ≪HSBC Holdings≫, ≪Lloyds≫, ≪UBS≫ и др.

Если с учетом изложенного рассматривать историю становления

инвестиционных банков в России, где развивающийся на фоне слож-

ных кризисных явлений рынок ценных бумаг не достиг такой ступени

развития и не играет существенной роли в мобилизации и перерас-

пределении капиталов, то становится очевидным, что в этих условиях

банки, созданные первоначально как специализированные инвести-

ционные банки (Восточно-европейский инвестиционный банк, ин-

вестиционный банк ≪Восток-Запад≫, Международный инвестицион-

ный банк, Межрегионинвестбанк и др.), были вынуждены практи-

чески перейти к диверсификации своей деятельности, осуществле-

нию всех видов банковских операций, характерных для универсаль-

ных банков. Проявление общей тенденции к универсализации при-

менительно к российской экономике связано также с тем, что уни-

версальные банки имеют более широкие возможности развития в ус-

ловиях нестабильности экономической ситуации.

Стереотип деятельности инвестиционных банков зарубежных

стран со сложившимся, устоявшимся финансовым рынком не может

быть механически перенесен на условия развивающихся рынков, од-

нако изучение опыта мировой практики в области создания и дея-

тельности инвестиционных банков позволяет выделить апробирован-

ные формы и методы, которые могут быть использованы в России.

Организация инвестиционных банков, имеющих особое значение

для российской экономики, столь нуждающейся в долгосрочных ин-

вестициях, в рамках формирующейся универсальной модели скорее всего может быть осуществлена путем создания инвестиционных ин-

ститутов как дочерних организаций крупных универсальных банков

или формирования специализированных инвестиционных банков,

действующих на основе системы государственных гарантий и льгот.

Банки развития и их роль в экономике

Наличие банков, которые функционируют в сферах деятельности,

имеющих актуальное значение для национальной экономики, при

поддержке государства, характерно для многих стран. Одной из тен-

денций современной мировой практики является расширение дея-

тельности банков развития. В соответствии с концепцией, разрабо-

танной ≪World Bank≫, такие институты должны стать катализаторами,

призванными стимулировать финансирование важных экономичес-

ких программ и проектов (табл. 9.2).

Банки развития различаются по направлениям и масштабам де-

ятельности, формам собственности, организационно-правовым фор-

мам и другим характеристикам. Они представлены как относительно

небольшими, так и крупнейшими финансовыми институтами, лиди-

рующими в рейтинге банков развития мира. В мировой практике по-

лучили распространение как частные, так и государственные банки

развития.

Так, в Германии банки развития, как кредитные институты с осо-

быми задачами, представляют собой частные и государственные фи-

нансово-кредитные организации, выполняющие ряд функций по сти-

мулированию определенных сфер национальной экономики. Част-

ным банком является, к примеру, ≪Industriekreditbank AG —Deutsche

Industriebank≫, занимающийся выдачей долгосрочных кредитов пред-

приятиям, финансовое состояние которых не позволяет привлекать

средства за счет эмиссии акций, государственным —≪Kreditanstalt far

Wiederaufbau≫ (Банк восстановления), деятельность которого связана

с поддержкой кризисных отраслей экономики и кредитованием экс-

порта.

В Нидерландах многие из специализированных банков являются

государственными или функционируют на основе государственных

гарантий. К таким банкам, в частности, относятся Национальный ин-

вестиционный банк (≪De Nationale Investeringsbank NV≫), осущест-

вляющий вложения капитала в менее развитых регионах и предостав-

ление кредитной поддержки компаниям, испытывающим финансо-

вые трудности, и Нидерландская компания страхования кредитов

(≪Nederlandse Credietverzekering Maatschappij NV≫), производящая в

особых случаях страхование политических рисков. Во Франции на

долю государственных кредитных институтов приходится более по-

ловины долгосрочных кредитов.

Периоды экономических кризисов характеризуются усилением

роли государства в инвестиционных процессах, в том числе и путем

роста присутствия в кредитных институтах. В качестве одного из при-

меров можно привести деятельность созданного в 1930 г. в Италии

Института реконструкции развития (ИРИ). Совмещая черты холдинга

и банка, ИРИ действовал на основе системы государственного акци-

онерного участия: на средства, полученные от эмиссии облигацион-

ных займов, из бюджета, от различных государственных и смешанных

финансовых учреждений ИРИ осуществлял покупку крупных, в том

числе и контрольных, пакетов акций проблемных банков и промыш-

ленных компаний. При необходимости ИРИ приобретал дополни-

тельные пакеты акций и финансировал банки и компании, становившиеся его дочерними предприятиями, или осуществлял ликвидацию

структур с безнадежным финансовым положением.

В послевоенные десятилетия был создан ряд аналогичных ИРИ

государственных институтов: ЭФИМ, ЭНИ, ДЖЕПИ с участием го-

сударственного банка ≪Institute Mobilliare Italiano≫ (ИМИ). В насто-

ящее время, когда в условиях определенной экономической стаби-

лизации государственная поддержка потеряла свою значимость, пра-

вительство Италии приступило к процессу постепенной приватиза-

ции промышленно-финансовых комплексов.

Традиционно значительной является роль государства в поддерж-

ке национального, в том числе и банковского, бизнеса в Японии. В от-

личие от западной модели, ориентированной на вмешательство го-

сударства в экономику в случае сбоев рыночного механизма, японская

модель носит превентивный характер.

Весьма поучительным является японский опыт восстановления

экономики на основе схемы приоритетных производств, в соответ-

ствии с которой капитал через Государственную финансовую корпо-

рацию восстановления концентрированно направлялся в базовые от-

расли промышленности. В последующий период, при достижении

стабильности экономического развития, для финансового обеспече-

ния инвестиционного спроса были восстановлены банки долгосроч-

ного кредитования, учреждены траст-банки и ряд дополняющих их

функции государственных финансовых институтов: ≪Японский банк

развития≫, ≪Экспортно-импортный банк Японии≫, которые предо-

ставляли средства со счетов бюро доверительных фондов Министер-

ства финансов (рис. 9.1).

Использовались также определенные виды финансового регули-

рования: регулирование процента, сфер деятельности, разделение

внутреннего и внешнего рынка (валютный контроль при операциях

с капиталом и др.).

В условиях мирового валютно-финансового кризиса 1997-1998 гг., вызвавшего ухудшение положения японской экономики и

падение ликвидности банков, для обеспечения экономического подъ-

ема и реформирования финансового сектора правительством страны

была принята схема банков-мостов, согласно которой убыточные

банки должны перейти под временное государственное управление с

последующей продажей, а часть тех операций, которые приносят

доход, передана государственным банкам-мостам. Государственные

банки-мосты создавались в рамках корпорации ≪Хейсей файнэншл

ресторейшн≫. Корпорация ≪Страхование депозитов≫ финансировала

эти учреждения необходимыми средствами для оздоровления кредит-

Базовые отрасли промышленности

у т т

Ссуды Ссуды

Банки долгосрочного

кредитования, траст-банки

/

Выпуск облигаций

Банки

Вклады

Государственные

финансовые институты

Счет бюро доверительных

фондов Минфина РФ

т Почтово-сберегательные

вклады

т

Сбережения

Денежные средства личного сектора

Рис. 9.1. Система обеспечения капиталом базовых отраслей японской

промышленности

Источник: Финансовый бизнес. 1997. № 3. С. 49.

ных операций убыточных банков и покрытия возможных рисков. Для

решения проблем 19 крупнейших банков, основной из которых яв-

лялся рост безнадежных долгов и, как следствие, ослабление капи-

тальной базы, были использованы государственные средства для сти-

мулирования слияний этих банков, играющих значительную роль в

финансировании стратегически важных секторов экономики.

Несомненный интерес представляют процессы государственного

участия в становлении механизмов мобилизации инвестиционного

капитала в новых индустриальных странах, в частности в Республике

Корея, где формирование банковской системы было подчинено по-

требностям обеспечения экономического роста. С целью финанси-

рования проектов экономического развития в промышленном и аг-

рарном секторах экономики был учрежден ≪Корейский банк разви-

тия≫, являющийся государственным кредитным институтом, на базе

Федерации финансовых ассоциаций образован ≪Сельскохозяйствен-

ный банк Кореи≫.

Позже была сформирована целая система специализированных

банков для оказания финансовой поддержки как стратегическим, так

и менее важным отраслям, созданы ≪Корейский банк долгосрочного

кредитования≫, ≪Экспортно-импортный банк Кореи≫, торговые и

банковские корпорации, обеспечивающие предоставление нефинан-

совым предприятиям средне- и долгосрочных кредитов и мобилизацию иностранного капитала. В результате принятия ряда мер, направ-

ленных на привлечение средств на организованный фондовый рынок,

была учреждена сеть небанковских инвестиционно-финансовых и

взаимно-сберегательных компаний.

Таким образом, становление разветвленной и гибкой кредитно-

банковской системы, создавшее необходимые предпосылки для до-

стижения высокого уровня инвестиций, восприятия индустриальных

и технологических нововведений, происходило при непосредствен-

ном участии и контроле со стороны государства.

Эти и другие примеры убедительно свидетельствуют о том, что

решение стратегических задач национальной экономики путем акти-

визации инвестиционной деятельности кредитных институтов требу-

ет действенного государственного участия. Степень этого участия во

многом определяется сформированностью рыночных механизмов,

формы и методы —особенностями конкретной экономической си-

туации. Эффективность тесного взаимодействия государства, банков,

нефинансовых предприятий, необходимого для достижения общих

национальных интересов, особенно важна на этапах выхода из эко-

номического кризиса.