1. Особенности инвестиционной деятельности в условиях администра-
тивно-командной системы управления экономикой следующие: монополи-
зация государством инвестиционных функций, односторонний характер ин-
вестиционных потоков, распределение инвестиционных ресурсов посредст-
вом административных рычагов регулирования. Использование администра-
тивных методов вместо экономических критериев, отсутствие стимулов к
формированию накоплений определяли низкую эффективность инвестици-
онной деятельности.
2. Начальный этап становления нового инвестиционного механизма свя-
зан с введением элементов рынка в конце 80-х годов, когда при сохранении
монополизма министерств и ведомств на распределение инвестиционных ре-
сурсов возникли децентрализованные формы инвестиционной деятельности.
Меры по увеличению прав государственных предприятий в использовании
собственных средств на инвестирование, осуществлению институциональ-
ных изменений, созданию негосударственных структур при незыблемости
основ прежней системы хозяйствования не могли привести к улучшению
инвестиционной ситуации, что свидетельствовало об исчерпании возмож-
ностей модели инвестирования в условиях административно-командной сис-
темы.
3. Переход к рынку обусловил необходимость изменения механизма ре-
ализации инвестиционной деятельности, замены централизованного распре-
деления инвестиционных ресурсов рыночными формами инвестирования.
Решение проблем аккумуляции инвестиционных ресурсов, трансформации
накоплений в инвестиции, повышения эффективности их использования
связано с формированием инвестиционного рынка. На этот процесс влияют
различные факторы, степень и характер воздействия которых постоянно из-
меняются. Если в период рецессии инвестиционный рынок характеризовался
не подкрепленным финансовыми ресурсами спросом на инвестиционный
капитал и весьма ограниченным его предложением, то в период быстрого
хозяйственного оживления произошло увеличение как инвестиционного
спроса, так и инвестиционного предложения.
4. В процессе становления рыночных отношений в российской эконо-
мике развиваются рыночные элементы и в инвестиционной сфере. Вместе
•с тем сравнительный анализ механизма инвестирования в странах с развитым
рынком и в российской экономике показывает, что модель инвестирования
в российских условиях характеризуется существенными изменениями. Это
выражается в том, что сбережения населения, являющиеся в рыночной эко-
номике важнейшим инвестиционным ресурсом, в нашей стране практически
не вовлечены в инвестиционный процесс; финансовый рынок как механизм
перераспределения сбережений в инвестиции отличается крайне низкой эф-
фективностью; связи и зависимости между финансовым и инвестиционным
рынком разбалансированы вследствие нарушений в процессе воспроизвод-
ства общественного капитала.
5. Задачи повышения трансформации внутренних сбережений в инвес-
тиции определяют необходимость восстановления и укрепления финансо-
вого сектора, развития инвестиционной инфраструктуры. Первый этап раз-
вития институтов инвестиционной инфраструктуры (1989-1991 гг.) характе-
ризуется созданием финансовых институтов, в основном коммерческих бан-
ков и фондовых бирж; второй этап (1992-1994 гг.) —стремительным разви-
тием финансовых институтов в условиях высокой инфляции и оттока де-
нежных ресурсов общества в финансовую сферу; третий этап (с 1995 г. до
финансового кризиса 1997-1998 гг.) —завершением экстенсивного этапа
развития банковского сектора и ускорением формирования системы инсти-
тутов коллективного инвестирования; современный этап —восстановлени-
ем операций на финансовом рынке, изменением основных факторов, опре-
деляющих доходность финансовых инструментов и механизма взаимосвязи
между реальным и финансовым секторами, реструктуризацией кредитных
организаций.
Термины и понятия
•Рыночный механизм инвестирования
•Капитализация фондового рынка
•Финансовые инструменты
•Банковская система
•Система коллективного инвестирования
•Страховые компании
•Негосударственные пенсионные фонды
•Инвестиционные фонды
•Паевые инвестиционные фонды
•Объединенные фонды банковского управления