1. Переход к рыночной модели инвестирования связан с разделением
функций государства и предприятия в инвестиционном процессе, диверси-
фикацией инвестиционного капитала по формам и видам источников, с пре-
обладанием частного инвестиционного капитала над государственным, рос-
том многообразия субъектов и объектов инвестирования, развитием инвес-
тиционного рынка и институтов инвестиционной инфраструктуры. Эти про-
цессы обусловливают сдвиги в структуре источников финансирования ин-
вестиций в сторону снижения доли бюджетных ассигнований и увеличения
доли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных
средств.
2. Особенности изменения структуры инвестиционного капитала в рос-
сийской экономике обусловлены тем, что переход к рыночной модели ин-
вестирования осуществлялся в условиях экономического кризиса. Сокраще-
ние доли бюджетных инвестиций явилось следствием не только смены ин-
вестиционных режимов, но и резким сокращением государственных доходов
в условиях экономического спада. Ухудшение финансового положения пред-
приятий препятствовало осуществлению инвестиций как за счет собственных
источников, так и посредством привлечения ресурсов финансового рынка.
При росте количества и многообразия субъектов инвестиционной деятель-
ности в частном секторе их Место и роль в инвестиционном процессе ока-
зались недостаточными, чтобы компенсировать уход государства из инвес-
тиционной сферы и обеспечить масштабные инвестиции.
3. Основным источником финансирования инвестиций выступают соб-
ственные ресурсы предприятий (прибыль и амортизационные отчисления).
В 1992—998 гг. при неблагоприятных внешних и внутренних спросовых ог-
раничениях и ухудшении финансового положения предприятий возможнос-
ти финансирования инвестиций за счет собственных источников были весь-
ма ограниченны. Использование прибыли на цели инвестирования ослож-
нялось резким снижением ее массы и сокращением ее денежной составляю-
щей вследствие разрастания неплатежей и бартерных сделок. При дефиците
собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств амортиза-
ционные отчисления в значительной части направлялись не по целевому
назначению, а на текущие нужды.
4. В условиях экономического оживления 1999—000 гг. возник ряд пред-
посылок оздоровления финансового состояния российских предприятий.
Это привело к ослаблению нехватки оборотного капитала, возрастанию объ-
емов амортизационных отчислений, увеличению прибыли и масштабов ее
использования для инвестирования. Собственные средства предприятий вы-
ступили основным источником инвестиционного подъема. Однако, несмот-
ря на заметный рост инвестиционных ресурсов предприятий, их совокупный
объем недостаточен для устойчивого инвестиционного развития.
5. В качестве внешних ресурсов инвестирования предприятий могут рас-
сматриваться: национальные источники финансирования инвестиций (го-
сударственные инвестиции, инвестиции частных инвесторов) и иностранный
капитал. Анализ возможностей их мобилизации свидетельствует о том, что
в сложившейся в настоящее время ситуации целесообразно делать упор на
создание необходимых условий и разработку системы действенных мер для
активизации внутренних инвестиций, не отказываясь от использования эф-
фективных механизмов мобилизации иностранных инвестиций.
6. К основным способам привлечения иностранных инвестиций россий-
скими предприятиями относятся: кредиты иностранных банков, коммерчес-
кие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты (экспортное
Контрольные вопросы и задания 177
финансирование), эмиссия и размещение акций через программы АДР и
GDR, использование концессионной системы.
7. Общий объем накопленных иностранных инвестиций в российской
экономике значительно меньше действительных потребностей страны. Не-
смотря на принимаемые меры, инвестиционный климат остается пока не-
благоприятным, что определяет незначительность притока иностранных ин-
вестиций.
Термины и понятия
•Структура источников финансирования инвестиций
•Амортизационная политика
•Государственные инвестиции ‘
•Экспортное финансирование
•Программы АДР и GDR
•Концессионная система
•Соглашения о разделе продукции ,