Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Предисловие

Учебное пособие подготовлено в соответствии с учебными про-

граммами по курсу Инвестиции, составленными на основе госу-

дарственного образовательного стандарта, и дает необходимые базо-

вые знания по данной дисциплине.

Отличительной особенностью книги является комплексный под-

ход к изложению инвестиций, учитывающий современные достиже-

ния финансовой науки. В реальных условиях российской экономики,

кардинально изменившихся с переходом к рынку, инвестиции не

могут рассматриваться как прежде только в качестве капитальных вло-

жений. Однако и рыночный инструментарий анализа инвестиций, ес-

тественный для развитого рыночного хозяйства, вследствие сущест-

венной специфики становления рыночных отношений в России

(в том числе и в инвестиционной сфере) не может с достаточной пол-

нотой и эффективностью использоваться для изучения инвестиций

и механизмов их реализации.

Между тем в учебной литературе по данному курсу доминируют

работы, в которых рассматриваются либо инвестиции, осуществляе-

мые в форме капитальных вложений, либо (как правило, в переводных

учебниках и отечественных работах, копирующих западные методы)

инвестиции в ценные бумаги. Очевидно, что рамки одностороннего

подхода не отражают действительную картину инвестиционного про-

цесса в переходной российской экономике.

Комплексный подход к изучению инвестиций предполагает ос-

мысление положений, выработанных в этой области современной фи-

нансовой теорией, выявление возможностей их применения в кон-

кретных экономических условиях России, обобщение отечественной

инвестиционной практики. Немаловажную роль играет учет расши-

ряющегося с развитием рыночных отношений многообразия форм

инвестиций, включающих вложения как в реальные, так и в финан-

совые активы.

Еще одним аспектом комплексного подхода является анализ ин-

вестиций на различных уровнях экономической системы на основе

макро- и микроэкономической теории инвестиций. На макроэконо-

мическом уровне инвестиции рассматриваются с позиций всего хо-

Предисловие 15

зяйства в целом (инвестиционный процесс, инвестиционные рынки,

модели инвестирования, финансовый потенциал инвестиционной де-

ятельности, государственная инвестиционная политика), на микро-

экономическом уровне —' с точки зрения хозяйствующего субъекта

(источники финансирования фирмы, определение стоимости инвес-

тиционных ресурсов фирмы, оценка рисков, оценка эффективности

инвестиционных проектов, процесс принятия инвестиционных ре-

шений, формирование инвестиционного портфеля).

Необходимость системного изложения вопросов теории и прак-

тики инвестиционной деятельности определяет структуру пособия.

В разделе I рассматриваются основные характеристики инвести-

ций и инвестиционного процесса в рыночной экономике. Здесь да-

ется понятие об экономической сущности и формах инвестиций, ин-

вестиционном рынке, механизме его действия, инфраструктуре ин-

вестиционного процесса, финансовом обеспечении инвестиций и

различных способах мобилизации инвестиционного капитала в ры-

ночной экономике.

В разделе II на основе определения сущностных характеристик

рыночного механизма инвестирования выявляется специфика реали-

зации инвестиционного процесса в российских условиях. Рассматри-

ваются факторы, обусловившие инвестиционный кризис 90-х годов,

новые тенденции в инвестиционной сфере, состояние финансового

потенциала инвестиционной деятельности в реальном секторе эко-

номики. Излагаются особенности становления рыночной модели ин-

вестирования и институтов инвестиционной инфраструктуры, ана-

лизируется роль фондового и кредитного рынков в инвестиционном

процессе и обосновывается необходимость повышения эффективнос-

ти финансового посредничества в российской экономике.

С учетом доминирования банков в структуре российской финан-

сово-кредитной системы особую роль приобретает активизация учас-

тия банков в инвестиционном процессе. Этой проблеме посвящен

раздел III. В нем нашли отражение теоретические и практические ас-

пекты инвестиционной деятельности банков. Описаны особенности

формирования российской банковской системы, определившие ее

инвестиционный потенциал, основные направления инвестицион-

ной деятельности российских банков и стратегические проблемы раз-

вития банковского инвестирования производства. Важное место уде^

лено анализу зарубежного опыта инвестиционной деятельности бан-

ков, в том числе инвестиционных банков и банков развития.

Ключевой проблемой в условиях ограниченности инвестицион-

ных ресурсов становится выбор сфер наиболее выгодного приложения капитала на основе детального изучения особенностей осуществления

конкретных инвестиционных проектов. В связи с этим возрастает не-

обходимость усвоения общепринятых в мире методических подходов

к оценке инвестиций, что определяет содержание раздела IV. Здесь

дается представление о способах определения стоимости инвестици-

онных ресурсов, оценки рисков и других важнейших элементах со-

временного научного инструментария оценки эффективности инвес-

тиционной деятельности, разработанного известными представите-

лями современной финансовой теории (Г. Маркович, М. Миллер,

Ф. Модильяни, У. Шарп и др.), с учетом его адаптации к условиям

российской экономики. Рассмотрены сущность инвестиционного

проектирования и принципы его финансового обоснования, роль раз-

работки бизнес-плана в принятии инвестиционного решения, осо-

бенности оценки реальных и финансовых инвестиций. Особая глава

посвящена порядку формирования и оценки инвестиционного порт-

феля.

Раздел V содержит общую характеристику роли государства в ин-

вестиционной сфере. Изложены принципы, границы и формы госу-

дарственного участия в инвестиционной деятельности. Рассмотрены

основные пути активизации государственной инвестиционной поли-

тики в России на основе поддержки приоритетных направлений эко-

номического развития и стимулирования инвестиций в реальный сек-

тор экономики. Охарактеризована инвестиционная политика госу-

дарства в макроэкономическом и региональном аспектах.

Для облегчения усвоения материала текст пособия подробно

структурирован. В конце каждой главы приводятся основные выводы,

перечень используемых терминов, вопросы и контрольные задания.

Учебное пособие снабжено кратким тематическим глоссарием.

В Приложениях приведены основные законодательные акты, регла-

ментирующие инвестиционную деятельность в Российской Феде-

рации.