Авторы: 159 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

Книги:  184 А Б В Г Д Е З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

3.2. Общая характеристика собственных инвестиционных ресурсов фирм (компаний)

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвести-

ционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирова-

ние. Оно основано на использовании собственных финансовых ре-

сурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений.

Прибыль

Ключевую роль в структуре собственных источников финансиро-

вания инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль.

Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, вы-

ражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов

и других обязательных платежей в распоряжении предприятий оста-

ется чистая прибыль, часть которой может направляться на инвести-

ции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные

цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах ана-

логичного назначения, создаваемых на предприятии.

Фонд накопления (рис. 3.2) выступает как источник средств хозяй-

ствующего субъекта, используемый для создания нового имущества,

приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика

фонда накопления отражает изменение имущественного состояния

хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств.

Амортизационные отчисления

Следующим по значению собственным источником финансиро-

вания инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти от-

числения образуются на предприятиях в результате переноса стои-

мости основных производственных фондов на стоимость готовой про-

дукции. Функционируя длительное время, основные производствен-

ные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость

на готовую продукцию частями. Поскольку основные производствен-

ные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каж-

дого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затра-

ты на их восстановление по истечении нормативного срока службы.

Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного

восстановления стоимости основных производственных фондов, ак-

кумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизацион-

ном фонде. ч

Величина амортизационного фонда зависит от объема основных

фондов предприятия и используемых методов начисления. В хозяй-

ственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной)

и ускоренной амортизации.

При линейном методе начисление амортизационных средств про-

изводится по единым нормам амортизации, установленным в про-

центах к первоначальной стоимости основных средств. При откло-

нении от нормативных условий использования основных средств

нормы амортизации могут быть откорректированы с помощью так

называемых поправочных коэффициентов.

Расчет величины амортизационных отчислений при линейном

методе производится по формуле

А = СИ/100 (^ + к2 + ... +к„,

где А —величина амортизационных отчислений;

С —первоначальная стоимость основного средства;

Н —норма амортизации, %;

к —поправочный коэффициент.

При использовании метода ускоренной амортизации в странах с

рыночной экономикой начисление ее осуществляется с учетом умень-

шающегося остатка балансовой стоимости основных средств или ме-

тодом суммы чисел.

В первом случае сумма амортизационных отчислений определя-

ется на основе фиксированного процента от остаточной стоимости

основных средств. При этом годовые амортизационные отчисления

постоянно уменьшаются. Если последовательно соотнести значения

80 Глава 3. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса

годовых амортизационных отчислений к величине первоначальной

стоимости основных средств, полученные нормы амортизационных

отчислений образуют определенную регрессивную шкалу.

•Совокупные амортизационные отчисления за весь нормативный

период, рассчитанные по методу уменьшающегося остатка, не воз-

мещают полную стоимость основных средств. В связи с этим на прак-

тике часто применяется сочетание метода уменьшающегося остатка

и линейного метода. Переход к линейному методу во второй половине

периода службы основных фондов позволяет достичь полной амор-

тизации первоначальной стоимости основных средств.

При использовании метода суммы чисел годовые значения амор-

тизации также понижаются на протяжении срока службы основных

фондов. Однако в отличие от предшествующего метода здесь обеспе-

чивается полное возмещение амортизируемой стоимости. Расчет го-

довой нормы амортизации производится по формуле

#,= 2(T-t + \)/Т(Т+ 1),

где Н, —годовая норма амортизации в t-м году, %;

Т —нормативный срок службы основных фондов, лет;

t —год, для которого исчисляется норма амортизации.

При ускоренной амортизации в первую половину периода службы

основных фондов в амортизационный фонд отчисляется до двух тре-

тей их стоимости. Преимуществом этого метода по сравнению с ли-

нейным является сокращение потерь вследствие недовозмещения

стоимости основных фондов в случае их замены из-за морального

износа до окончания установленного срока службы.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками

финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем

продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции

часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков,

вызванных потерей имущества, другие целевые поступления.